关于三倍etf的“衰减”

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发信人: daxigua111 (大西瓜), 信区: Stock
标  题: 关于三倍etf的“衰减”
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Nov 15 12:25:33 2014, 美东)

很多人都迷信3被etf的什么“衰减”。其实对于炒短线的人来讲，“衰减”根本是微乎
其微的。烧这些东西，最理想的情况是underlying在一个固定的范围内做剧烈震荡。注
意，这里要求单日振幅要剧烈，但是长期变化还不呈现单边趋势，必须以上一下穿插运
动。这个要求是很高的。股票的运动往往是一个方向搞死一些人才掉头。这种情况
short三倍etf反了的就被搞死了，而烧对方向的则仓位迅速减少，限制收益。

事实是这些东西重仓short比重仓long风险还大。

当然你可以说那轻仓呢？

其实对于交易频繁的人，轻仓，short也不必long好。举个简单的例子证明你如果交易
频繁long就不必担心什么衰减。

举个简单的例子说明为什么你如果交易频繁就不必考虑什么“衰减”。

iwm今年6月21日是117.37，11月11日也是117.37.

同期tna从80.81变成78.24.这就是所谓的“衰减”。

但是很多人喜欢的一个操作是average down。这期间tna最低跌到55.不妨假设你在10月
1日60.76的时候调整仓位。同日iwm是107.80.

一开始你买100股tna at$80.81，相当于206.5股iwm at$117.37。tna从80.81到60.76，
你赔了$2005.

在10月1日你调整仓位，变成122股tna（相当于当时的206.5股iwm）。到11月11日，你
赚了$2132.56。这样总体上你盈利了$127.56，但是如果你买iwm，则是原地不动。

三倍etf的所谓“衰减”，其实并不是像options时间价值那样的真正的衰减，而是因为
三倍etf的特性，要通过相当于不停地调整仓位来实现。也就是说忽略交易费，你完全
可以通过买underlying，每日调整仓位，来复制三倍etf。正因为这种表面上的“衰减
”是来自于仓位的调整，对于经常调整仓位的人来说，是完全可以无视这个衰减的。