说说天然气

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发信人: commodity (佛说我是猪), 信区: Stock
标  题: 说说天然气
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Jun 12 07:57:30 2015, 美东)

接触不多，了解有限。
但参与过一些极端行情，比如一天内从接近涨停到接近跌停。

那些号称自己能看准，“必然在某事件段到某个点位的” 就不再讨论范围之类了。先
学会尊重基本事实再说吧。

大部分commodity，尤其这种流动性不错的，都很难manipulate价格（不是不存在，是
很难）一是有position limit。你就算联合了几家，那还有庞大的套保对手盘和做市商
呢。除了市场比较混乱，中性的时期，大部分投机方可能观点非常接近，联合不联合都
差不多，譬如现在对天然气，speculative仓位基本还是非常看空的。截至到上周二，
speculative净仓位大概是24万手空仓。几乎占了1/4的open interest。比上上周增加
了3.6万手净空。

这周涨幅基本是得益于南部气温上升而带来的用电需求增加。如果你说图形上双底，当
时想试试双底能不能成立啊，也不是说不过去，这么居高不下的净空仓位，有点short
squeeze很正常。但一句话，说必到三，这是毫无根据，就算到了三，也只是蒙对了而
已。

天然气跟原油不一样，仓储运输不容易，市场非常区域化。LNG的发展也不是想象中那
么容易。冬天气温低，供暖会提升需求。夏天气温热，用电会提升需求。不过这两方都
有可替代品，都是个动态的过程。终端用户可能无法灵活的在Heating oil和NG之间转
换，但发电来说，气电，煤电和铀电，是相互制约的。现在发电用气相对煤在低位，核
电季节性maintenance结束，supply momentum slowdown，包括可能大部分利空都已经
priced in，有一定短期价格回归的风险。

现在NG的structure也是偏空的，还是处于长期贴水状态。而且现在NG跟前两年不太一
样，现在跟美元的负相关挺明显的。值得警惕。至于燃气的短期基本面，得多了解一下
storage injection，pipeline，temperature，这些需要比较多的domain knowledge。

对于版上大多数压对大小就行，连Henry Hub是什么都不知道的人来说，可能画画线，
赌个大小，也就这样了。